Инвестор может отслеживать ситуацию на рынке в целом и относительно определённого пакета бумаг разными способами. Значительную часть инструментов для анализа рынка составляют фондовые индексы — показатели того, как скупаются активы той или иной группы. Такие индексы есть как для зарубежных бирж, так и для российских — за главные из них отвечает Московская биржа.

Поскольку среди облигаций самыми надёжными считаются облигации Федерального Займа (ОФЗ), многие инвесторы включают их в свои портфели. Однако сложность состоит в том, как быстро сравнить совокупную доходность по этим бумагам и доходность от других возможных вложений.

Здесь на помощь и приходит Мосбиржа. Специалисты рассчитывают и публикуют информацию по многим облигационным индексам, самые используемые из которых — RGBI и RGBITR.

Содержание

    Что такое индекс RGBI (Russian Government Bond)

    Индекс RGBI отслеживает динамику изменений рыночной стоимости на совокупность ОФЗ. Так, при повышенном спросе на гособлигации индекс выше, а при интенсивной распродаже — ниже. Условной единицей измерения служат пункты.

    RGBI появился 1 января 2003 г., за 100 пунктов была принята цена корзины облигаций на 31 декабря 2002 г. Далее количество пунктов изменялось, подчиняясь количеству ценных бумаг на рынке, размерам обязательств по ним и другим факторам. Принципы расчёта были почти полностью заимствованы у индексов западных стран.

    RGBI соответствует ситуации в настоящем времени и полностью отображает покрытые облигациями долговые обязательства России.

    Динамика Индекса RGBI, 2013–2022
    Динамика Индекса RGBI, 2013–2022. Источник: TradingView

    Зачем RGBI инвестору?

    Индекс наглядно показывает наиболее выгодные направления рынка. Опытный инвестор на основании RGBI может оценить общие настроения инвесторов в достаточной степени, чтобы выбрать между вложениями в ОФЗ и другими ценными бумагами.

    Динамика Индекса RGBI, 2020–2021
    Динамика Индекса RGBI, 2020–2021. Источник: TradingView

    График на рисунке 2 демонстрирует то, как настроения инвесторов могут влиять на значения RGBI. После выхода из пика мая 2020 произошло два снижения ключевой ставки, в июне она была снижена на 1 пп. График при этом продолжил снижаться, это значит, что инвесторы ожидали повышения ставок.

    RGBI стал первым инструментом на бирже РФ, способным обеспечить:

    • возможность своевременно узнавать о краткосрочных изменениях котировок;
    • целостное отслеживание долговых обязательств России;
    • полный анализ изменений стоимости активов;
    • оценку ликвидности облигаций РФ.

    До возникновения индекса инвесторы могли узнавать важную информацию только из отчётов, приходящих обычно с большой задержкой. Инструмент, который бы позволял анализировать рынок и составлять по нему относительно точные прогнозы, отсутствовал. Сейчас же на сайте Мосбиржи можно посмотреть подробные изменения даже за последнюю минуту.

    Кроме того, поскольку индекс RGBI в основном соответствует средним течениям рынка, его можно использовать для определения успешности собственной инвестиционной стратегии.

    Особенности расчёта Индекса RGBI

    100 пунктов — это условное значение, равное цене облигаций на 31 декабря 2002 г. Ребалансировка RGBI происходит раз в квартал.

    К RGBI прилагаются два подиндекса с отличающимися методиками расчёта.

    • RGBI-tr — результат методики расчёта total return index, отображает совокупный доход. Это основной показатель обстановки вокруг государственной задолженности РФ, покрытой облигациями на Мосбирже с учётом дохода от погашения.
    • RGBI-g — результат методики gross price index, его также называют индексом «грязных» цен. Он отображает цену брутто и содержит информацию по стоимости бумаг с учётом реинвестирования полученной доходности.

    Сам перерасчёт RGBI подразумевает изменения цены рублёвых облигаций. Цена формируется исходя из двух основных показателей — дюрации и доходности. Рост индекса может означать не только высокий спрос со стороны инвесторов на облигации, но и высокую заинтересованность нерезидентов страны в её государственном долге. При этом высокий спрос на ОФЗ со стороны иностранцев приводит к стабилизации курса рубля, а продажа бумаг соответствующими лицами — к падению рубля.

    Динамика Индекса RGBI во время валютного кризиса, 2014–2015
    Динамика Индекса RGBI во время валютного кризиса, 2014–2015. Источник: TradingView

    При этом на значение индекса не влияет НКД — накопленный купонный доход облигаций из корзины RGBI.

    На Индекс RGBI большое значение также оказывают не только классические изменения (такие как сезонная активность инвесторов), но и мировые социальные и политические события.

    • Общая ситуация в странах, имеющих большое экономическое значение (США, Китай).
    • Появление новых технологий.
    • Социальные течения и мнения (особенно это влияет на западных инвесторов, которые меняют своё мнение о российских активах на основе широко освещаемой СМИ информации).
    Динамика Индекса RGBI, 2019–2022
    Динамика Индекса RGBI, 2019–2022. Источник: TradingView

    График на рисунке 4 показывает, как влияет на ОФЗ общее геополитическое напряжение с середины 2020 года — иностранные инвесторы уходят с рынка, что приводит к падению индекса и нестабильности валюты.

    Как купить Индекс RGBI

    В корзину RGBI входят наиболее ликвидные и надёжные облигации. У многих инвесторов возникает вопрос — можно ли в таком случае «купить индекс». На RGBI действительно можно попытаться заработать двумя способами:

    • Дублирование. Инвестиционный портфель составляется из облигаций, входящих в RGBI. Перечень можно посмотреть на сайте Мосбиржи.
    • Приобретение доли фонда ETF.

    ETF — это фонд с совокупностью акций или облигаций разных эмитентов. Управляющие компании таких ETF зарабатывают на том, что берут комиссию за управление активами, входящими в них. Достоинством ETF является отсутствие необходимости интенсивно следить за рынками. Они, как и индивидуальные портфели, могут состоять преимущественно из акций или из облигаций, или повторять собой те или иные индексы. Как правило, вложения в фонды используют для достижения среднерыночной доходности.

    Примером такого ETF на RGBI является фонд от «Сбербанка» – Индекс Мосбиржи государственных облигаций (SBGB). В него входит 24 выпуска ОФЗ, а комиссия составляет 0,8%.

    Динамика фонда «Сбербанк» — Индекс Мосбиржи государственных облигаций (SBGB), июль 2021 – март 2022.
    Динамика фонда «Сбербанк» — Индекс Мосбиржи государственных облигаций (SBGB), июль 2021 – март 2022. Источник: TradingView

    Альтернативы инвестированию по Индексу RGBI

    Чтобы отследить историческую доходность ОФЗ в сравнении с другими ценными бумагами используется Индекс Мосбиржи RGBITR (RGBI total return). Он отображает не только изменения цены непосредственно, но и купонный доход по ОФЗ. На рисунках 6 и 7 видна разница между изменениями индекса RGBI и RGBITR.

    Динамика Индекса RGBI, 2013–2022. Источник: TradingView
    Динамика Индекса RGBI, 2013–2022. Источник: TradingView
    Динамика Индекса RGBITR, 2013–2022. Источник: TradingView
    Динамика Индекса RGBITR, 2013–2022. Источник: TradingView

    В качестве альтернативы инвестиций по RGBI можно рассматривать составление собственного инвестиционного портфеля. Ориентировать свой портфель можно на другие индексы Мосбиржи, отражающие изменения цен на ОФЗ с разным сроком дюрации:

    • до года — RUGBICP1Y;
    • 1–3 года — RUGBITR3Y;
    • 3–5 лет — RUGBITR5Y;
    • более 5 лет — RUGBITR5+;
    • самые долгосрочные — RUGBITR10Y.

    Эти значения также есть в чистой цене и по стоимости с полной доходностью.

    Портфель с лесенкой облигаций подразумевает включение облигаций таким образом, чтобы все содержащиеся в нём активы с фиксированным доходом погашались непрерывно с равным интервалом.

    Принцип работы портфеля с лестницей облигаций
    Принцип работы портфеля с лестницей облигаций

    Польза и преимущества Индекса RGBI

    Фондовый индекс RGBI предназначен для иллюстрации ситуации вокруг ОФЗ. Он измеряется в пунктах, однако для инвестора значение имеет не столько количество пунктов, сколько динамика их изменений. Она позволяет отслеживать настроения инвесторов в моменте, строить прогнозы по дальнейшему развитию долгового рынка и подбирать в свой инвестиционный портфель наиболее подходящие бумаги.

    К преимуществам корзины RGBI относится:

    • Стабильность и предсказуемость доходности. Она обычно не падает ниже средних значений по рынку, что даёт возможности для долгосрочных вложений.
    • Работать с корзиной на основе Индекса RGBI можно через любого брокера.

    В числе недостатков выделяется в основном низкая диверсификация.

    Для инвестора RGBI полезен:

    • возможностью сравнения ОФЗ с другими инструментами;
    • быстрым анализом рынка;
    • возможностью купить долю в аналогичном ETF или дублировать портфель согласно RGBI самостоятельно;
    • возможностью сравнивать успешность индивидуального портфеля со средними по рынку доходностями.
    Видео: Гособлигации РФ. Индексы гособлигаций