Участие в размещении облигаций — интересная инвестиционная возможность, которая иногда позволяет быстро получить прибыль. Если облигационный выпуск обладает ценностью, то есть эмитент надёжен и предлагаемая ставка доходности выше рынка, то во время торгов облигация может быть переоценена буквально в течение нескольких дней и начинает торговаться с премией к номиналу.

Торговый план здесь простой: участвуя в размещении, вы получаете бумаги по номиналу, а спустя несколько дней — продаёте дороже цены приобретения. В большинстве случаев прибыль составляет примерно 2–3%. Если внимательно отслеживать готовящиеся размещения облигаций и подбирать стоящие выпуски, то можно получать доходность, сопоставимую с доходностью по акциям. Известны примеры, когда облигационные управляющие при участии в размещениях получали доходность около 20–24% годовых за счёт того, что приобретали бумаги на старте торгов и продавали спустя несколько дней.

Содержание

    С чем может столкнуться инвестор при покупке облигаций?

    Самый очевидный неприятный сюрприз — облигация может оказаться не такой стоящей, как вы предполагали, и цена быстро упадёт ниже номинала. В таком случае придётся подождать некоторое время, чтобы «отбить» свои убытки — либо за счёт НКД, либо за счёт того, что цена позднее всё-таки превысит номинал.

    Но есть ещё один нюанс, с которым можно столкнуться и о котором мало говорят в инвестиционном обществе, — налог на материальную выгоду. С одной стороны, всё понятно: если что-то продал с прибылью, надо заплатить налог. Но применительно к процедуре размещения облигаций опасность заключается в том, что размер этого налога не всегда зависит от ваших действий и его трудно спрогнозировать. В результате можно оказаться в парадоксальной ситуации, когда вы ничего не делали, но у вас возникла обязанность заплатить приличную сумму в виде налогов.

    Расскажу случай из личной инвестиционной практики. Однажды я участвовал в размещении одного выпуска облигаций, подав брокеру предварительную заявку. После того как размещение состоялось, я посмотрел брокерский отчёт и увидел там неожиданные строки.

    Фрагмент брокерского отчёта с налогом на материальную выгоду
    Фрагмент брокерского отчёта с налогом на материальную выгоду

    Поначалу я не придал этим странностям значения. Тратить время на звонки брокеру и выяснения, что к чему, не хотелось. Более того, по моему тарифному плану подача и обработка заявки на участие в размещении ценных бумаг стоила 2000 руб., а по отчёту получалось, что мои накладные расходы составили 866,5 руб. (62,5 + 804), что более чем в два раза меньше заявленной комиссии. Я подумал, что это какие-то бухгалтерские причуды учёта подобных сделок, и у меня нет повода жаловаться, так как я даже немного сэкономил на комиссиях. Однако любопытство взяло верх, и позднее я решил прояснить ситуацию с образовавшимся налогом на материальную выгоду и подал соответствующий запрос в службу поддержки брокера.

    А ситуация сложилась следующая. В день размещения выпуска облигации уже торговались на бирже. Кто-то из владельцев сразу после получения бумаг захотел продать их спекулятивно по цене 105%, заработав за один день 5%. Один клиент выставил заявку, и другой клиент исполнил её, то есть купил себе по цене 105%. В результате этой операции с юридической точки зрения произошло следующее:

    • участники размещения облигаций приобрели их по цене 100%;
    • при этом биржевой рынок оценил данную бумагу по 105% (цена прошедшей сделки).

    Согласно российскому законодательству, владельцы облигаций в день размещения получили материальную выгоду и должны заплатить соответствующий налог. Проблема в том, что этот налог нельзя отложить до момента продажи бумаг, как это обычно происходит. Брокер должен сразу удержать налог. Если на брокерском счёте есть денежные остатки, то они будут удержаны в счёт оплаты налога. Если на счёте недостаточно денег для погашения налога, то брокер учтёт этот долг, и сумму для его погашения спишет с поступивших средств. Если до конца года налог не будет полностью погашен, то инвестору придётся подавать декларацию и доплачивать налог самостоятельно.

    Хорошая новость заключается в том, что брокер будет учитывать бумаги на счёте не по цене 100%, а по сложившейся рыночной цене. В данном случае — 105%. Если бумаги продать дешевле 105%, то получившийся бумажный убыток будет сальдироваться с уплаченным налогом и уменьшать его. Точно так же убытки по другим сделкам будут сальдироваться с уплаченным налогом на материальную выгоду.

    Читайте по теме:
    Как участвовать в открытой подписке на облигационный выпуск?
    0

    Вся неприятность ситуации заключается в том, что налог на материальную выгоду вы должны заплатить сразу, а вернуть его, может быть, получится только опосредованным образом как-нибудь потом. Кроме того, вы не можете заранее предсказать размер налога, так как изначально не знаете, какая у облигации будет цена закрытия в день размещения.

    В результате может получиться так, что у множества инвесторов возникнут налоговые обязательства просто потому, что пара мелких спекулянтов встретились в стакане.

    В моём случае обошлось без тяжёлых финансовых последствий. 800 руб. — не та сумма, из-за которой придётся влезать в долги, чтобы рассчитаться по данным обязательствам. Но представьте, какого размера налог может образоваться, если кто-то купил облигации при размещении на пару миллионов рублей, а цена под конец дня в спекулятивном азарте дошла до 110–115%.

    Что нужно учитывать при участии в размещении облигаций?

    Участие в размещении облигаций может быть источником быстрых и лёгких денег при определённых обстоятельствах, но может таить в себе и неприятные сюрпризы. Если вы хотите поучаствовать в размещениях долговых бумаг, то не подставляйте остальных участников рынка — не торопитесь продавать бумаги сразу же после их получения, потерпите хотя бы до следующего утра.

    Видео: Как заплатить налоги с облигаций в 2022 / Льготы и вычеты с доходов от инвестиций