Президент предложил рассмотреть возможность внедрения механизма для страхования вложений россиян на фондовом рынке. «РБК Инвестиции» поговорили с участниками рынка, чтобы понять, как это может быть реализовано.

Содержание

    Президент Владимир Путин предложил создать механизм защиты долгосрочных вложений на фондовом рынке, аналогичный тому, который уже применяется на рынке банковских вкладов Агентством по страхованию вкладов (АСВ). Об этом он заявил в ходе форума «Россия зовет!», организованного «ВТБ Капиталом». Также, по словам президента, одним из вариантов стимулирования «долгих» инвестиций может стать налоговый вычет по НДФЛ.

    «Подчеркну, на фондовом рынке неизбежны конъюнктурные колебания и спады. И еще раз хочу обратить на это внимание — нужно защитить интересы граждан и гарантировать их сбережения. По сути, речь идет о механизме, аналогичном, как я уже сказал, системе страхования банковских вкладов. Это решение также прошу проработать, знаю, что в целом правительство относится к этому позитивно, думает над этим и, в принципе, наработки уже есть», — сказал Путин.

    Президент отметил, что вложения граждан в ценные бумаги российских компаний должны «надежно работать на самих граждан», принося «стабильный доход тем, кто готов вдолгую вкладывать средства в российскую экономику».

    «В этой связи прошу правительство России подготовить дополнительные предложения на этот счет, включая вычеты по налогу на доходы физических лиц при долгосрочном вложении средств в российские ценные бумаги. Это мы делаем по вкладам, защищая вклады граждан, и здесь этот инструмент, конечно, востребован», — подчеркнул Путин.

    «Длинные деньги» для экономики

    Речь идет о страховании долгосрочных инвестиций в российские ценные бумаги, и, помимо социальной задачи, государство отчасти решает задачу привлечения «длинных денег» в экономику, передал через пресс-службу президент саморегулируемой организации «Национальная финансовая ассоциация» (НФА) Василий Заблоцкий. «Дополнительную защиту таких активов мы считаем полезной и уместной. Кроме привлечения «длинных денег» в экономику, инициатива способна обеспечить лучшую защиту частного инвестора и большую стабильность финансового рынка», — отметил он.

    Ранее в финансовой индустрии обсуждалась идея страхования средств, находящихся на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС). Предполагалось, что максимальная сумма возмещения также составит ₽1,4 млн, а страховым случаем будет считаться аннулирование лицензии профучастника (брокера, управляющего, депозитария). При этом инвестиционные риски, то есть снижение котировок в ходе торгов, не входили в понятие страхового случая. Соответствующий законопроект был принят в первом чтении Госдумой, однако, как писал «Коммерсантъ», документ не получил хода из-за возражений участников рынка.

    «Минфин России поддерживает идею системы гарантирования средств, направленных в долгосрочные финансовые продукты граждан, по аналогии с механизмом гарантий по банковским депозитам», — сказали «РБК Инвестициям» в пресс-службе Минфина. Запрос в Банк России на момент написания материала остался без ответа.

    Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сказал «РБК Инвестициям», что сейчас обсуждаются следующие инициативы, связанные со страхованием инвестиций:

    • система гарантирования ИИС. «Он (законопроект. — «РБК Инвестиции») пока в стадии добровольного страхования. То есть мы пришли к тому, что саморегулируемые организации могут создать [фонд страхования] — это рамочный закон, который определяет правила создания фонда страхования для инвесторов», — сказал Аксаков;
    • система добровольных пенсионных накоплений: «Добровольные пенсионные накопления будут страховаться, так же как и система страхования вкладов (которая уже действует для банковских вкладов. — «РБК Инвестиции»)»;
    • создание ИИС третьего типа. Предполагается, что появление этого инструмента может быть оформлено отдельным законопроектом. Ранее ЦБ анонсировал новый тип ИИС, который будет рассчитан на инвестиции сроком от десяти лет.

    Защитить инвестиции — не значит компенсировать убытки

    «Думаем, что механизм защиты инвестиций может быть реализован в виде страхового фонда. Необходимо определиться с правилами формирования данного фонда и страховыми случаями, при наступлении которых будут осуществляться выплаты», — считает Заблоцкий.

    В цитате Владимира Путина не было указано, о каких именно биржевых рисках идет речь. Брокеры, опрошенные «РБК Инвестициями», считают, что модель страхового фонда не позволит инвестору компенсировать убытки.

    «Когда клиент задает вопрос о защите, в 90% случаев он имеет в виду не инфраструктурные риски, например банкротство брокера, а убыток от обесценения ценных бумаг, от чего, безусловно, никто не защитит», — говорит президент инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков. По его словам, защитный механизм важен для клиента, но если он будет формироваться за счет средств профучастников, брокеры столкнутся с «существенным ростом» себестоимости. Из-за этого издержки будут полностью или частично переложены на клиента в виде комиссий.

    Кочетков полагает, что ежегодно брокерские и управляющие компании могли бы отчислять 0,5–1% от суммы клиентских активов. Например, по итогам второго квартала 2021 года стоимость активов физлиц на брокерском обслуживании достигла ₽7,2 трлн. Таким образом, объем «защитного пула» составил бы около ₽36–72 млрд.

    «При создании такой системы необходим определенный лаг для обеспечения накопления расчетного минимума, чтобы первый страховой случай не привел к исчерпанию фонда. При этом хотелось бы отметить, что крайне важным для обеспечения эффективного функционирования фонда является выработка механизма обеспечения его наполнения как раз в случаях, когда он исчерпан. Мировая практика показывает, что зачастую в данном случае кредитором последней инстанции выступают финансовые власти соответствующего государства», — отметил в разговоре с «РБК Инвестициями» гендиректор «Открытие Брокер» («Открытие Инвестиции») Юрий Маслов.

    «У разных профучастников существуют разные подходы к этой проблематике, все зависит от правил, которые будут разработаны в итоге», — подвел итог Заблоцкий. Кочетков же напомнил, что законопроект о системе гарантирования ИИС не дошел до второго чтения в Госдуме, в том числе из-за того, что «риски небольшие, а затраты были существенные».